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我國綠色債券市場已步入從“規模擴張”轉向“質效提升”的關鍵階段。
今年以來，受宏觀經濟壓力、西方抵制ESG加速等因素影響，全球綠色債券發行出現降溫，但我國憑借政策支持、創新驅動和堅實的本土需求則呈現出積極態勢。根據英國倫敦證券交易所集團最新數據，截至10月下旬，今年全球綠色債券發行總額同比下降11%至5060億美元，中國綠色債券發行總額同比增長92%至1018億美元，在全球占比達20%，成為全球最大綠色債券市場。
中央國債登記結算有限責任公司日前發布《中國綠色債券市場發展質量評價白皮書（2025）》（以下簡稱《白皮書》）。《白皮書》指出，經過多年發展，我國綠色債券市場已步入從“規模擴張”轉向“質效提升”的關鍵階段，相關支持政策及綠色金融標準不斷完善、信息披露穩步提升、國際影響力日益提高。
發行規模年均增長達16.5%
我國綠色債券市場于2016年進入爆發期，目前已成全球最大發行國家。根據Wind數據統計，截至2025年10月，中國境內市場貼標綠色債券累計發行4.98萬億元人民幣，存量規模2.31萬億元人民幣。
《白皮書》顯示，我國綠色債券市場在波動中高速增長。2016—2024年，發行規模從2018億元人民幣增長至6833億元人民幣，年均增長16.5%；市場存續規模從2039億元人民幣增長至21621億元人民幣，年均增長34.3%；綠色債券發行機構數量從35家增長至249家，年均增長27.8%。
另據氣候債券倡議組織（CBI）發布的《2025年上半年全球可持續債務市場報告》，今年上半年，全球符合CBI定義的綠色、社會責任、可持續發展和可持續發展掛鉤債券（統稱“GSS+債券”）發行總額5558億美元，其中綠色債券依舊是主流產品，發行總額達3413億美元，占GSS+債券總發行量比重達61%。上半年，中國發行量居全球首位，共計發行161筆價值483億美元綠色債券；德國緊隨其后，共計發行81筆價值423億美元綠色債券；美國位居第三，共計發行365億美元綠色債券。
2月，中國農業銀行發行了一筆由兩部分組成的、總額600億元人民幣境內綠色債券，募集資金用于支持55個預先確定的綠色項目，涵蓋大型水力發電、客運鐵路運輸及核能領域。CBI指出，其中3年期500億元人民幣債券是迄今全球發行人（除主權債券和歐盟發行以外）完成的單筆規模最大綠色債券，體現出中國本土綠色融資的強大流動性潛力。
創新品種發行強勢增長
近年來，我國綠色債券創新品種發行出現強勢增長，轉型類債券從無到有，2024年發行648.59億元人民幣，同比增長53.6%，其中可持續發展掛鉤債、低碳轉型掛鉤債等細分品種增速顯著，重點支持建筑、鋼鐵等高碳行業能效提升。
華鑫證券研究所所長譚倩指出，轉型類債券、孿生綠債、綠色熊貓債等創新品種不僅在規模上實現跨越式增長，更在功能定位、機制設計和場景融合上持續突破，成為連接金融資本與綠色轉型需求的關鍵紐帶。
8月4日，廣林集團成功發行全國首單林業產業“綠色+鄉村振興”中期票據，債券發行規模1億元人民幣，期限“3+2”年，票面利率2.7%，創公司中長期債券發行利率歷史新低。9月11日，金華市軌道交通集團有限公司發行全國首單軌道行業“碳中和綠色+鄉村振興”雙貼標信用類債券，發行規模4億元人民幣，債券期限3年，票面利率1.88%。
興業研究指出，從創新品種來看，2025年三季度，綠色鄉村振興債發行提速，發行規模達207.25億元人民幣，創季度發行規模歷史次高。
在主權債券市場，綠色同樣是風向標。CBI指出，上半年符合該組織定義的綠色主權債券發行量為642億美元，占當期發行量86%。4月，中國在英國倫敦成功簿記發行了60億元人民幣綠色主權債券，聚焦環保相關領域的融資需求。
中誠信國際研究院指出，隨“雙碳”目標持續推進，未來我國綠色債券規模或延續抬升，品種有望進一步豐富，逐步形成多層次、國際化的綠色金融產品體系，繼續引導資金精準流向綠色發展領域。
仍面臨一系列制約
我國綠色債券市場國際影響力日益提高。《白皮書》指出， 2016—2024年，境外機構持有綠色債券規模從2億元人民幣上漲至31.88億元人民幣，年均增長40%；符合《可持續金融共同分類目錄》債券比例從1%上升至54%。
野村資本市場研究所副主任研究員宋良也表示：“中國綠色債券標準已十分貼近國際資本市場協會標準，這是ESG投資重要參考依據。”
不過，我國綠色債券市場發展仍存在一定局限性。在譚倩看來，我國綠債市場目前仍面臨信息披露、評估標準制定、發行方和投資者結構相對單一等問題。未來，應進一步加強政策引導和市場培育，推動綠色債券市場不斷完善創新，為我國新質生產力發展提供有力的金融支持。
針對綠色債券市場高質量可持續發展，《白皮書》建議從完善政策激勵機制、培育多元化市場生態、強化信息披露與透明度、深化國際交流合作四個方面發力。一方面，完善可持續債券標準體系，制定轉型、生物多樣性、藍色、社會責任等支持項目目錄及信息披露標準。研究推出綠色地方政府專項債券，鼓勵綠色債券資金投向生物多樣性保護領域等。另一方面，鼓勵在統一的綠色低碳轉型債券數據庫集中披露環境效益信息，提升環境效益信息披露標準化水平。豐富符合國際標準、滿足海外投資者需求的中債綠色系列債券指數，提升我國綠色債券國際影響力。
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